天润云上市在即：VC大佬田溯宁大幅减持，预计将套现2.6亿港元

6月21日，天润云（HK:02167）开启招股，招股时间为2022年6月21日至6月24日。按照计划，天润云预计6月30日在港交所挂牌上市。中金公司为其独家保荐人。

据了解，天润云本次计划全球发售4350万股（2400万股新股+1950万股旧股），其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配售权，每股招股价在12.85港元至13.85港元之间，最高募资6.02亿港元。

业绩方面，2019年、2020年和2021年，天润云的收入分别为3.35亿元、3.54亿元和4.02亿元；净利润（年内利润）分别为5914.5万元、7016.7万元和1781.8万元，年内全面收益总额分别为5958.6万元、7025.9万元和1797.1万元。

对比来看，天润云2020年的净利润同比增长18.6%，而2021年则同比骤降74.6%，利润规模大幅缩减。同时，该公司的净利率（纯利率）由2019年的17.7%增至2020年19.8%，而2021年则降至4.4%。

来源：天润云招股书。

报告期内，天润云的毛利率分别为46.6%、49.6%和45.5%。对于毛利率下滑，天润云在招股书中解释称，主要由于其因预期2021年下半年客户需求将继续增长而购买了较多的电信资源（包括电话号码、专用租赁线路和互联网宽带）。

天润云还称，由于COVID-19疫情，该公司客户的业务将受到负面影响，而该公司业务表现也将因此受到影响。根据当前的情况及其目前掌握的信息，天润云预计与2021年实现的增长率相比，于2022年的收入增长将放缓。

根据灼识咨询报告，于2021年按收入计，天润云是中国最大的公有云客户联络解决方案供货商，市场占有率达10.3%。2021年，该公司通过多个渠道促进了企业与其客户之间超过30亿次的语音通话、短信及文本聊天形式的互动。

贝多财经发现，和多数公司不同的是，天润云本次上市还有老股东出售股份，即有股东大幅减持，这一点和知乎-W（HK:02390）以双重主要上市方式在港交所挂牌时相似。其中，知乎在港交所上市并不发售新股，而是由老股东售股。

据公开信息，创新工场、启明创投、赛富、今日资本分别出售750万股、325万股、325万股、1200万股。按知乎在港交所的发售价计算，创新工场、启明创投、赛富、今日资本预计分别“套现”2.40亿港元、1.04亿港元、1.04亿港元和3.85亿港元。

根据结算，四家出售股份的老股东合计约减持8.23%，对应的持股比例分别降至约7.28%、7.24%、5.69%和1.05%。尽管如此，知乎创始人、董事长兼首席执行官周源仍称“我们相信，我们将更有底气地深耕内容赛道，获得更多朋友的认可”。

而对于天润云而言，其本次上市时的售股股东为Fortune Ascend Holdings Ltd.。据介绍，该公司由Wisdom Extra Limited持有94%，而Wisdom Extra Limited由田溯宁全资拥有。其中，田溯宁为亚信科技（HK:01675）共同创办人、董事会主席兼执行董事。

公开信息显示，亚信科技于2018年12月19日在港交所上市，发行价为每股10.5港元/股。除了是亚信科技的掌门人外，田溯宁也是私募股权公司宽带资本（China Broad bandCapital Partners, L.P.）创始人兼主席，可谓“VC大佬”。

早在天润云的前身天润融通在新三板挂牌交易前，田溯宁控制的北京天创创润投资中心（有限合伙）就已经成为天润融通的股东，持股比例高达41.83%，田溯宁间接持有天润融通38.89%的股权。

来源：天润融通招股书。

同期，天润融通法定代表人兼董事长、总经理吴强则持股29.23%。而最新招股书显示，在天润云登陆港交所前，天润云执行董事、董事会主席、首席执行官吴强通过Xinyun Inc.、EastUp Holding Limited分别持股25.0%、15.0%，合计持股40.0%。

相比之下，田溯宁控制的Fortune Ascend Holdings Ltd.则持股24.63%。据招股书，天润云挂牌上市后，吴强的持股比例合计为34.48%，合计控制49.72%的投票权；Fortune Ascend Holdings Ltd.的持股比例则降至10.01%，降幅超过50%。

按发行价的中位数（13.35港元）计算，Fortune Ascend Holdings Ltd.减持的金额达到2.60亿港元。不过，澳洲上市公司Platinum、纳斯达克上市公司声网Agora（NASDAQ:API）则作为基石投资者分别认购1.18亿港元、6280.16万港元，合计认购约1.808亿港元。

来源：天润云招股书。

上市后，Platinum、Agora对天润云的持股比例分别为5.08%、2.70%。假设超额配股权获悉数行使，二者的持股比例则分别为4.90%、2.61%。